Catella Europa Hedge FINANSSYSTEMETS ÅTERKOMST Senhösten 2008 och vintern 2009 hade finanssystemet en nära döden-upplevelse men tycks nu vara på bättringsvägen efter massiva stödåtgärder. Fondfakta Ansvarig förvaltare: Pehr Blomquist. Andelsvärde Antal andelsägare Fondförmögenhet (mkr) Avkastning senaste året Europa Hedge Referensränta (OMRX-TBill) Genomsnittlig årsavkastning de senaste två åren Europa Hedge Risk Europa Hedge Duration, 2009-12-31 (år) Duration, 2008-12-31 (år) Ränterisk vid 1% ränteförändring, % 100,16 359 545 3,33% 0,44% 1,62% 3,74% 0,51 0,23 -0,38% Omsättningshastighet och kostnader Omsättningshastighet (ggr) 6,26 Transaktionskostnader (mkr) 4,61 i procent av omsatta värdepapper 0,06 Total expense ratio (TER) 1,10% Total kostnads andel (TKA) 1,97% Förvaltningsavgift 1,00% Debiterad förvaltningsavgift (fast och rörlig) 1,00% Kostnader för typsparare Engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad (kr) Månadssparande 100 kr Förvaltningskostnad (kr) Förändring av fondförmögenhet Total förändring Total värdeförändring Total nettoflöde avseende andelsägare 102,35 5,58 1,23% 3,33% 2,12% Handel med finansiella instrument med närstående värdepappersbolag Andel av fondens totala omsättning 0,00% catella europa hedge investerar i europeiska aktier med någon övervikt på Norden samt räntebärande papper. Fonden ökade 3,3 procent under 2009. Fondens investeringsstrategi baseras på aktuella trender, bolagsvärderingar och nyhetsflöden, som avgör vilka aktier som köps och säljs. Vid början av året hade fonden en mycket försiktig hållning till marknaden och fondens nettoexponering var låg, tidvis negativ. Vartefter läget i finanssystemet stabiliserade sig och konjunkturfallet bromsades har fonden försiktigt ökat sin nettoexponering. Första halvåret har varit en utmanande period att förvalta en europeisk aktieportfölj. Efter ett första kvartal med fortsatt negativ utveckling på de finansiella marknaderna, startade på många börser och marknader en stark återhämtning. Denna utveckling baserade sig på förväntningar om en positiv utveckling snarare än realiserade förbättringar. Marknaden gjorde ingen åtskillnad på olika aktiers, sektorers och marknaders fundamenta under denna uppgångsfas, vilket gick på tvärs av fondens taktik. Det andra halvåret bjöd på en mer varierad utveckling där bolag med exponering i Asien visade styrka och även en del läkemedelsbolag och banker har visat fina siffror. Fonden hade därför inledningsvis en något större andel investerat i defensiva sektorer som Läkemedel, Medicinsk teknik, Telekom samt till viss del Konsumentvaror som lång portfölj och gått kort banker samt cykliska sektorer. Vartefter volatiliteten i marknaden sjönk ner mot mer normala nivåer har vi i ökad utsträckning investerat i cykliska aktier, industrisektorer, råvaror samt utvalda delar av den finansiella sektorn som lång portfölj. Kortning av aktier har koncentrerats till utvalda banker, lyxvarubolag samt biltillverkare. Vi har också märkt att valutaeffekter har påverkat vårt resultat negativt, varför vi i allt högre grad numera skyddar oss mot valutarörelser. Innehav som bidrog positivt till fondens utveckling var AXA (lång), Swedbank (lång), BBVA (kort), Banco Santander (kort) och Nordea (kort). Portföljen tyngdes av innehav i GDF Suez (lång), REC (lång), Volvo (lång), Boliden (kort) och BNP Paribas (kort). Den stora frågan inför 2010 är vad som händer när de stora stimulanspaketen och lågräntepolitiken klingar av. I skrivande stund verkar konjunkturen komma igång igen, men det är svårt att avgöra om den är tillräckligt stark att växa på egen hand utan stöd. Den förra högkonjunkturen drevs av lånefinansierad konsumtion och investeringar i väst, nästa högkonjunktur måste drivas av något annat. Det tycks som att alla vägar inte bär till Rom längre, utan till Kina. Mer om fonden Fonden startade 2007-05-21 med en startkurs på 100 kr. Handel med derivat: Fonden har enligt sina fondbestämmelser möjlighet att handla med derivat som ett led i fondens placeringsinriktning. Handel med derivat har skett i normal omfattning. Fonden har under perioden inte utnyttjat sin rätt att ge värdepapperslån men utnyttjat sin rätt att ta värdepapperslån. Utdelning: Fonden lämnar utdelning med 4 225 kSEK, med avstämningsdag 2010-05-11 och utbetalning 2010-05-17. Fondbolag: Catella Fondförvaltning AB Fondens org. nummer: 515602-1833 PPM Fondnummer Europa Hedge är inte en PPM fond. För fondens samtliga innehav, samt resultat- och balansräkning, se sidan 8 i sifferdelen. 10 | årsberättelse 2009 catella fondförvaltning ab